Con media sanción en Diputados, el proyecto de reforma de la Carta Orgánica del Banco Central avanza en el Congreso. El oficialismo lo presenta como una medida para garantizar la “independencia” de la entidad y consolidar el principio de emisión cero.
Para el Instituto de Pensamiento y Políticas Públicas (IPyPP), que lidera el economista Claudio Lozano, esta reforma no es un mero ajuste técnico, sino una transformación estructural que busca atar de manos a cualquier gobierno futuro que intente modificar el rumbo económico.
A través del informe Reforma de la Carta Orgánica del Banco Central, destacan las principales problemáticas de la aprobación de este proyecto.
Escuchá la entrevista completa:
El fin de la asistencia financiera al Estado
Uno de los puntos centrales de la reforma, y el más cuestionado por el IPyPP, es la eliminación de todas las herramientas que permitían al Banco Central asistir financieramente al Tesoro Nacional. El proyecto prohíbe los adelantos transitorios, los préstamos directos al Estado nacional, a las provincias y a los municipios, y también elimina la posibilidad de que el BCRA compre deuda pública en el mercado primario .
“Se bloquea absolutamente todas las fuentes de financiamiento del Banco Central hacia el Estado”, resumió Lozano y explicó que, ante una crisis o la necesidad de financiar políticas públicas, el Estado se verá obligado a recurrir al endeudamiento en los mercados locales o internacionales, donde las condiciones de tasas, plazos y monedas son fijadas por los acreedores.
También se restringe el uso de utilidades del BCRA. Solo podrán transferirse al Tesoro si son ganancias efectivamente realizadas y líquidas, y aun así, su destino estará limitado exclusivamente a la cancelación de deuda pública. Esto en la actualidad es una de las fuentes de financiamiento para el Estado.
La Carta Orgánica vigente desde 2012 establecía que la misión del BCRA era garantizar no solo la estabilidad monetaria y financiera, sino también “el empleo y el desarrollo económico con equidad social”. El nuevo proyecto reduce ese objetivo a un único mandato: “promover la estabilidad monetaria” . Para Lozano, “esta reducción elimina la perspectiva de desarrollo e inclusión que guiaba a la entidad”.
Principales modificaciones:
1. Eliminación de herramientas de financiamiento al Estado
| Cambio | Descripción |
|---|---|
| Eliminación de adelantos transitorios | El Tesoro ya no podrá solicitar adelantos transitorios al BCRA para cubrir necesidades de liquidez en el corto plazo. |
| Prohibición de préstamos directos | Se prohíbe expresamente que el BCRA otorgue préstamos al Estado nacional, provincias, CABA y municipios. |
| Prohibición de compra de deuda pública en mercado primario | El BCRA no podrá comprar títulos de deuda emitidos por el Estado en la colocación inicial (mercado primario). |
2. Restricciones en el uso de utilidades del BCRA
| Cambio | Descripción |
|---|---|
| Transferencia de utilidades solo para pagar deuda | Las utilidades que el BCRA transfiera al Tesoro solo podrán destinarse a la cancelación de deuda pública. |
| Solo utilidades realizadas y líquidas | Solo se podrán transferir las ganancias efectivamente realizadas y líquidas, no las potenciales o contables. |
3. Reformulación del objetivo/misión del BCRA
| Cambio | Descripción |
|---|---|
| Eliminación de objetivos de desarrollo e inclusión social | Desaparece de la Carta Orgánica el objetivo de fomentar “el empleo y el desarrollo económico con equidad social” (vigente desde 2012). |
| Único objetivo: estabilidad monetaria | La misión de la entidad se reduce exclusivamente a “promover la estabilidad monetaria”. |
4. Blindaje del presidente del BCRA
| Cambio | Descripción |
|---|---|
| Mayoría calificada para remover al presidente | Se requiere el voto de las dos terceras partes de los diputados y de los senadores para que el Poder Ejecutivo pueda remover al presidente del BCRA. |
| Perpetuación en el cargo | Esta exigencia de supermayoría dificulta extremadamente un cambio de conducción, buscando perpetuar al presidente de la entidad. |
5. Ampliación de vínculos con el sistema financiero internacional
| Cambio | Descripción |
|---|---|
| Habilitación para tomar préstamos de bancos internacionales | Se amplía la capacidad del BCRA para endeudarse con entidades financieras del exterior. |
| Uso de reservas como garantía | Se establece la posibilidad de que las reservas del BCRA sean utilizadas como garantía para obtener créditos en el mercado financiero internacional. |
| Mayor intervención en mercado secundario | Se habilita una intervención más amplia del BCRA sobre títulos públicos en el mercado secundario. |
6. Redefinición de las operaciones del BCRA
| Cambio | Descripción |
|---|---|
| Disociación con el Estado | Se cortan los lazos de asistencia financiera entre el BCRA y el Tesoro. |
| Mayor anudamiento al sistema financiero | Las operaciones del BCRA se orientan prioritariamente al sistema financiero internacional y local, no al financiamiento del desarrollo. |
| El BCRA como garante del ajuste | Según Lozano, la reforma convierte al BCRA en el “garante del ajuste perpetuo” y el que “mantiene el límite” para que no se pueda aplicar una estrategia de desarrollo. |
7. Efectos en la práctica
| Cambio | Descripción |
|---|---|
| Imposibilidad de usar reservas para políticas públicas | Se elimina la posibilidad de utilizar las reservas de libre disponibilidad para cancelar obligaciones externas o financiar políticas. |
| Endeudamiento forzado del Estado | Al quedar bloqueado el financiamiento del BCRA, el Estado deberá recurrir al endeudamiento en mercados locales o internacionales en condiciones menos favorables. |
| Pérdida de soberanía en política económica | El control efectivo de la política económica pasa del gobierno nacional al BCRA, que queda fuera del alcance democrático. |
¿Independencia o dependencia del sistema financiero?
Lozano aseguró que la idea de la independencia del Central es una “mentira de la ortodoxia” y hasta “hipocresía”, ya que el actual ministro de Economía y el presidente del BCRA provienen de una misma consultora privada, por lo que no existe tal independencia.
La paradoja, según el IPyPP, es que mientras se cortan los lazos entre el Banco Central y el Estado para su financiamiento, se amplían sus vínculos con el sistema financiero internacional.
Lozano remarcó que el proyecto habilita al BCRA a tomar préstamos de bancos internacionales y a utilizar las reservas del país como garantía para obtener créditos en el mercado financiero global .
“El BCRA no pierde su capacidad de crear liquidez ni de asistir al sistema financiero. Conserva los mecanismos de respaldo a los bancos, amplía sus posibilidades de operar con títulos públicos en el mercado y facilita el financiamiento con bancos internacionales y el uso de reservas como garantía. La reforma, entonces, no elimina la intervención del Banco Central: redefine sus destinatarios” explica el informe del IPyPP.
La preocupación central radica en el largo plazo. Lozano destaca que esta reforma es parte de una “secuencia de transformaciones” que, junto a otras leyes como el RIGI (que otorga estabilidad fiscal por 30 años), la reforma laboral y acuerdos internacionales, buscan crear un corset legal que impida a un futuro gobierno de signo diferente desplegar su propio programa económico. La advertencia es clara: se está “reduciendo la capacidad democrática de elegir otras políticas económicas” .
¿Cómo se sale?
Consultado sobre qué podría hacer un futuro gobierno popular frente a este escenario, Lozano es contundente. Sostiene que será necesario “desconocer este tipo de normas” que considera abiertamente inconstitucionales. Argumenta que la magnitud de las reformas, que incluyen acuerdos con el CIADI que atan al país, exige un nivel de “decisión política, de voluntad y de fortaleza política muy superiores”.
Lozano advierte que, de no hacerlo, un nuevo gobierno “nazca con una perspectiva y termine haciendo otra cosa”, perpetuando un ciclo de frustración. En su visión, el desafío para quienes buscan un “futuro de desarrollo para la Argentina” es asumir que deberán romper con el andamiaje legal heredado. El debate, entonces, trasciende al Banco Central y se instala en el corazón de la disputa por el modelo de país que viene.
